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胜诉才是正义-第187部分
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遵守过，但一开始大家确实是这么想的。
于是克里斯说，我把黄金借给卡尔·赖特，但是他必须支付一定的押金在我这儿，如果当市场波动过大导致押金被消耗掉的话，那么交易终止，卡尔·赖特必须马上还回黄金。
具体来说，卡尔·赖特若想借入黄金，那么他必须交给克里斯500美元的押金，行话叫保证金。
保证金的用途在于压低风险，假设克里斯借入之后，金价开始上涨，当其上涨到10500美元时，卡尔·赖特这500美元的保证金，就无法覆盖掉涨幅，此刻他只有两个选择，要么追加保证金，要么直接认栽，500美元不要了，黄金也还回去…行话叫强平，强行平仓。
这样看起来他是亏了，但如何和之前的方式比起来，那还是少亏了500美元，当然了如果金价涨到10500后，再度跌到8000，那么卡尔赖特因为之前被强平，后面跌的再多和他也没关系。
把黄金替换为股票的话，那就是典型的融券操作。
实际上单纯的融券并不是特别可怕。
为了防止爆仓，也就是投机失败，导致投机者欠券商的钱，在实际操作中，若想融券，卡尔·赖特必须要有足够的资产作为抵押。
比如他想借入价值一万美元的全美院线股票，那么他的仓位中通常要有至少价值12000元以上的资产（通常也是股票或者有价证券）作为抵押。
这样如果碰到极端情况，比如借入的股票忽然暴力拉升，那么只要这些全美院线股票的市值不超过22000美元，那么券商和股票的出借者就不会亏损。
融券也是一种杠杆交易，只是杠杆很低，通常在100％以上，也就若要借入价值一元的股票至少有一元钱的资产做担保，像刚才那种杠杆率为120％，也就是说要有1。2美元才能借入时价1美元的股票。
这种杠杆系数极低的做法，实际上不会构成太大风险，但没有风险，哪儿来超额收益，华尔街的秃鹫们怎么会满意？
于是期权应运而生，并且大放光芒。
期权的英文名称是option，直译为选择权，期权实际是未来时期交易选择权的简称。
这可是“魔鬼的交易”中最好用的武器，也是最血腥的凶器，刀刃上流淌着的不光是敌人的鲜血，持刀者自己的血其实更多。
期权是一种选择交易与否的权利。
当合约买方付出权利金后，如果享有在特定时间内（或在某特定时间）向合约卖方依特定条件或履约价格，买入或卖出一定数量标的物的权力，这种权利就称为期权。
如果此权力为买进标的物，称为买入期权（看涨期权、认购期权），简称买权。
如果此权力为卖出标的物，称为卖出期权（看空期权、认沽期权），简称卖权。
买入和卖出两种期权，加上这是双向交易，于是又可以分为买进买权，买进卖权，卖出买权，卖出卖权四种。
期权的历史实际非常悠久，可以追溯到17世纪的荷兰，那个年代正值郁金香狂热时期，题外话，蓝辛家族祖先很可能就是参与了郁金香投机而破产的荷兰人，为了逃债跑路到新大陆的。
那个时期的郁金香球茎已经不再是植物，而是一种投机性商品，价格被哄抬到完全脱离其实际价值的地步，并且货物的周转性极高，通常张三买入后，仅仅持有几个小时就卖给李四，因此单纯的现货交易已经无法满足投机者的需求。
具备高杠杆性质的期权便应运而生。
买入期权方面，郁金香的买家付出少量的权利金，就有权要求卖家在约定时间内以双方约定好的价格出售郁金香球茎。
比如，明年眼下球茎1块钱一个，但我估计明年三月可能会达到2块钱一个，所以我和种花的约定，我现在以每个球茎一毛的价格（权利金），锁定一份合约，合约要求明年三月，他以一块钱/个的价钱卖给我。
一切正常的话，明年3年月我一块钱购入，转手2元卖出，赚了1块钱，扣掉一毛的权利金，净赚九毛。
等于是我用1毛钱的成本，赚到了九毛，杠杆率为9％。
但反过来，如果明年三月价格依然是1块，那么我可以选择依然买入，或者放弃行使买入的权力，这样不管如何我都亏了一毛/个。
要是跌到9毛一个，那不用说肯定放弃购买权力，相应的亏损也增加到2毛/个。
回到股票上。
全美院线的股票现在价格为2美元/股，但卡尔·赖特认为三个月后可以跌到1美元/股，于是买入为期三个月的全美院线看多期权，每张期权对应100股股票的购买权。
假设眼下价格每张期权合同为10美元。
那么，我们可以这么计算。
假设卡尔·赖特全部资本为10w美元，如果通过融券来做的话，假设融券杠杆率为100％，也就是说，他只能融到2500股价值5w美元的券，以2美元/股卖出，3个月后以1美元买入还券，净赚两万五千美元。
但如果是介入期权市场的话，那么情况就会有变得相当有趣。
卡尔·赖特，可以选择卖出买权（sell call），即他和作为买方的对家签订一份合同，约定三个月后，不管是全美院线的股票市场价值为多少，他都可以2。5美元的价格卖给对方十万股（很正常有人看空就有人看多，这种交易本质是一一撮合的。）。
但这小子知道到时候肯定跌到1美元/股，所以通过这笔买卖他可以赚到（2。5…1）*100000=150000美元！！！
这还不算，由于是期权交易，作为负有履约义务的一方，他可以受到权利金也就是郁金香交易中每个球茎/1毛的这笔钱，每股权利金假设为10美分，那么十万股就是10000美元。
合计收入为150000＋10000=160000美元。
对比一下融券，25000vs161000，整整六倍！
你们以为这就完了嘛？
那显然是图样！
由于合同是约定三个月后成交，所以卡尔赖特手头这十万美元，完全可以不参与这比交易，只要三个月后能够凑齐10w就行，通常做法就是去借个高利贷，反正只需要使用一天就行甚至也就几分钟，钱划入帐户过一下，就算完成交易。
当然也不是完全不需要条件就能这样操作的，卡尔·赖特的帐户里要有抵押物以防止爆仓…券商是开赌场的，他会把自身的风险隔绝在交易之外，但这个也简单，房子汽车或者有价证券什么的死钱都可以用来抵押。
换而言之，这卖出买权的交易模式简直是空手套白狼。
比去拉斯维加斯来钱都快都爽。
华尔街一直被称为世界上最大的赌场可不是随便说说的，在这条终年阴风阵阵的街道里（主要是两边都是高楼，穿堂风厉害），每天乃至每时每刻都会诞生百万或者千万富翁，他们会自诩成功有很多秘籍，但其实就是运气好，一生做对了一次交易。
但世界上哪儿赚钱如此方便的好事情？
收益巨大，风险同样也巨大，并且卖出买权是期权四种交易模式中唯一的会产生敞口风险的交易模式。
也就是说这种模式虽然赚起来贼爽，但亏起来的幅度也巨大，最可怕的地方还不是巨额亏损，而是到后期，会导致无法脱身的情况。
万一，股价上涨，情况就会起变化。
若是股价真的到了2。5美元一股，那么此时，卡尔·赖特的损失将是（2。5…2）*100000…10000（权利金）=39000。
净亏39000美元！
更可怕的是，随着股价的节节攀升，这个损失是没有上限的。
从2美元涨到2。5美元不过是涨了25％，卡尔·赖特会亏小40000。
那么涨到5美元呢？
（5…2）*100000…10000=290000！！
净亏损29万美元！
如果涨到10美元
（10…2）*100000…10000=790000！！
净亏损790000美元！
第191章 气氛奇怪的午休
魔鬼的交易真正的险恶的地方就在于此，这种级别的亏损和失去灵魂相比也不遑多让。
很多人包括一些久经战场的老鸟不是不知道的这点，但最后依然死在这种交易模式下，原因是他们忽略了一个风险，在交易的结算日，也就是行权日时，是需要到市场上买入股票进行交割的。
通常买入股票很方便，但如果一支股票明显处于上涨趋势中，且形成市场一致性的话，持股者多半是不会抛售的，捂着，继续等上攻。
散户或许会捂不住，但米国股市是机构为主，期权的交易数据是对全市场公开的，当持股机构发现，交易平台上堆积着大量卖出买权时（不知道持有人具体情况，但可以看到交易的变动和累计数，比如某个股票上堆积了多少空单）。
此刻机构他们不但不会抛售，反而会砸下更多的钱去二级市场扫货，和卡尔·赖特抢着购买股票，这样就会把股票的价格越推越高，越推越高，两三个交易日内股价上升十倍是小意思。
这个时候，卡尔·赖特只剩下任人宰割的份儿了。
因为他必须要在交割日完成交割，要完成交割就要去二级市场购买股票，而他的敌人知道这一点，就会不惜一切代价的推高股价，由此来从卡尔·赖特的尸体上赚钱。
这个过程叫做“逼空”，或者更原始点“轧空”。
做多时最糟糕的情况也不过就是股票退市，失去本金；
而当逆势做空时，你永远不知道为了保住本金会付出多大的代价。
这也就是为什么说做空行为是“有限的收益，无限的风险”，所以通常只有机构和大户能够参与大规模做空，通常是指裸空…纯粹投机性质的做空。
爱德华对此倒是有点常识，印象中前世某个光头在sh证交所仗着内幕消息“抢帽子”，这手就玩得很溜……
频频采取“轧空”方式，狂割韭菜，但公平的说一句，那个时候他是受了炮爷的命令利用股市赚取革命经费，那些被轧死的空头，也算是为革命做贡献了。
轧空战绩斐然，一度利润达到20余万之多，差不多略早的时候，某个北大的图书管理员的月工资才8块……可见一旦掌握这手，简直和开印钞厂差不多。
只是他虽然没头发但却没有变强，秃头和韭菜并不矛盾，后面一波输了60w，只好给黄金麻皮递门生贴求他帮着平事。
……
扯远了，继续说华尔街，当卡尔·赖特被轧空时，他所开户券商会在市场波动中随时监测卡尔·赖特的仓位与合约情况，一旦发现波动幅度上去导致风险上升后，就会立刻致电卡尔·赖特要求立刻再往帐户里追加保证金，如果没钱那么就会立刻触发强行平仓。
券商绕过卡尔·赖特直接一键清仓，他帐户的保证金会被用来抵偿合约上的损失。
这就是为什么，很多投机者一夜之间从百万富翁变成流浪汉，或者直接从高口
触发强平后，券商会带着平克顿侦探们和会计师估价师冲到卡尔·赖特的家里，清点计算一切家具和房子的金额，通常卡尔·赖特只能被允许穿着一套常用的衣物离开……
那时候也许纵身一跃反而是最好的解脱。
今天爱德华召集来的都是聪明人，她们是这个社会精�
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