友情提示：如果本网页打开太慢或显示不完整，请尝试鼠标右键“刷新”本网页！
金融的逻辑-第6部分
快捷操作: 按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页 按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页 按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部! 如果本书没有阅读完，想下次继续接着阅读，可使用上方 "收藏到我的浏览器" 功能 和 "加入书签" 功能！
第二个资本源是土地、自然资源和房地产。在1998年住房市场化之前，由于住房基本
属于单位、不能交易，这块财富数额巨大但也是死的。
从1998年开始，土地以两种方式在资本化，其一，各地政府每年将部分土地出售，供
房地产开发或者工业建设，这是土地的直接货币化，本身还不是资本化。卖土地的收入是为
地方政府贪污和浪费埋单的主要方式。按北京大学平新乔教授的估算，仅2004年，全国地
方政府大约有6150亿元的“土地财政收入”，这当然为腐败浪费提供了极大的空间。土地使
用权由政府出售之后，这种使用权在二级市场上可以交易，让使用权证具备了资本的属性，
而且是相对独立于土地之外的资本，使全社会的资本供给也因此增加。换言之，那些土地照
样存在、不会跑掉，但其使用权作为可交易的契约具有单独的资本价值。
其二，房地产商品化带出的不只是住房交易这种实物市场，而且在住房私有并可交易的
情况下，房产又可拿来作抵押借贷，通过住房按揭贷款，将房产所占用的土地、房子本身的
资产以及业主自己的未来劳动收入作金融资本化。也就是说，虽然住房按揭贷款的质押物是
房屋，但真正用来做支付保障的不是房屋，而是买主的未来工资收入，所以，住房按揭贷款
体现的主要是买主未来劳动收入的资本价值，而这种资本化也是在土地使用权私有、房地产
市场化之后才有的事。因此，从本质上看，1998年的房地产改革是一个划时代意义的转折
点，为中国的土地、资源以及老百姓未来劳动收入的资本化开了大门。1997年时的住房按
揭贷款余额是190亿元，2006年底升到2。2万亿元，也就是说，所有住房按揭贷款票据所代
表的资本总值为2。2万亿元，这是许多家庭未来收入流的折现值。所以，那次改革为今天提
供了至少2。2万亿的金融资本，如果没有住房按揭贷款，人们未来的收入照样会有，但却无
法变成今天的资本了。
第三个资本源是众多个人的未来收入流。虽然住房按揭贷款已将劳动者的部分未来收入
资本化，但那只是一小部分，2。2万亿的住房按揭贷款只是中国GDP的11％，而美国的13
万亿美元按揭贷款是其GDP的100％，所以中国的个人收入资本化空间还很巨大。其他消
费信贷还在起步阶段，汽车信贷、信用卡借贷、学生信贷等都可看成是将个人未来收入流提
前资本化的金融契约，这些工具当然也增加中国的资本供应，但到目前的消费信贷规模还只
是2千多亿元，是中国GDP的1％，相比之下，美国消费信贷为3。5万亿美元，是美国GDP
的30％。
资本化是中国经济未来增长的主要推动力
讲到最后，我们可以把中国和美国在1978年时的境况做简单对比，以此来理解中国改
革开放的经历。1978年时，美国的企业资产与收入流、土地与资源、老百姓未来收入流不
仅都是私有并能自由交易，而且相当一部分已证券化、金融化成资本，所以这些年美国能做
的资本化空间越来越小。
相比之下，中国则恰好在另一个极端，1978年时中国是什么都国有，从而不能买卖交
易，更没有被资本化。所以，在1978年之后，即使不算外资的进入，中国政府每年只要让
部分国企民营化并把它们未来的收入证券化，或者出售部分国有土地的使用权并让土地产权
自由交易，或者通过住房按揭贷款、消费信贷、信用卡等让老百姓将部分未来收入资本化，
每年做一点这三类资本化运作中的一个或两个，即可给中国提供大量的资本，即可让中国的
“钱”多很多。这就是对中国过去十几年经济增长的资本化解释。
哪个国家都有土地，有资源，也有各种未来收入流，但并不是所有国家都能将这些资产
和收入流转变成资本，甚至也不知道将这些资产与收入流资本化的重要性。但要做到资本化，
特别是想要产生出最大限度的资本，那么，资本化的制度架构就极其关键，不仅私有产权要
界定清楚，而且要有可靠的产权保护与契约执行架构，否则，只能做些粗糙的资本化运作，
不能深化。
当然，如果换个角度看，这也说明，企业国有、土地国有以及人力资源国有在过去抑制
了多少资本，机会成本大得无法估算。虽然过去十余年的资本化改革已为中国的经济增长提
供了关键性的推动力，未来的持续增长还只能靠更多资产、更多收入流的资本化，只有进一
步的资本化才会给内需增长提供动力，才会有个人创业、创新所需要的资本支持。为了使中
国更有“钱”，土地和国有企业都应该私有，为进一步资本化开路。
第16节：为什么中国人钱多了反不安？（1）
为什么中国人钱多了反不安？
中国正在经历的转型总是一个说不完的话题，因为正在发生的事情太多、太广，也太快，
对于有兴趣研究人、理解社会的学者来说，这是个千载难逢的研究机会。还是以我们在前面
谈到的“中国的钱为什么这么多”这个话题为例，我们看到由于商品交换的日益市场化、经
济活动的进一步钱化、财富和未来收入的快速资本化，这些都使中国的钱和金融资本越来越
多。
但是，除此之外，正在经历的中国社会结构与文化转型也在给中国带来很多钱。具体讲，
就是原来许多通过亲情关系、友情关系所实现的隐性经济交易、隐性保险信贷投资交易，都
逐步被显性的市场交易取而代之，被直接钱化、金融证券化了，其结果必然使中国的钱和收
入大大增加，同时当然也对金融业的发展提出挑战。如果中国的金融业跟不上，在原来由亲
情、友情实现的互助互惠式隐性金融交易被钱化之后，而如果替代性的显性金融保险、信贷、
养老、投资产品又无法跟上，中国人在钱多的同时，可能反而对未来更感到不安，不仅使中
国的内需无法增长，使中国经济增长继续依赖出口，也让中国人的幸福感下降。
靠亲情实现的隐性交易逐渐由市场取代
人类自古就难以以个体生存，人际经济交易、感情交换历来是人类得以存活的主要保障
形式，必须通过彼此间的利益交换，特别是在不同时间、空间之间的人际利益交换，来最大
化我们的生存概率，来让我们对未来的生活保障（包括养老）有安全感。但是，人际交易、
尤其是跨时间或空间的人际交易必须以相互信任为前提，否则，交易的不安全使我们即使有
需要，也不会去跟他人做不同时间之间的价值交换，不会去互相保险、互相借贷、互相养老、
互相投资。
第17节：为什么中国人钱多了反不安？（2）
在市场规则、信用交易保障体系均不发达的社会里，人们主要依靠以血缘建立的家庭、
家族为跨时空利益交易的场地，或者说家庭、家族就是隐性的内部金融市场。在传统中国社
会里，血缘是这些族内、亲情内部利益交换的信用基础，而儒家“三纲五常”名分等级秩序
便是信用交易的具体文化制度保障。“孝”道文化是这种个人未来生活安全保障体系的另称。
“养子防老”，亲戚间“礼尚往来”，生老病死时的相互帮助，这些都是保险、养老、信
贷、投资等的具体实现形式，“血浓于水”的信念是用以强化这种体系的信用基础的文化价
值。这些当然都是不能称作“利益交换”的跨时空经济交易活动，是只能做但不能这样说的
经济活动，因此，这些经济交易所创造的价值从来不能以货币单位计算，没有被“钱化”，
自然没有记入GDP之中。家庭、家族之内的经济交易或者说“互相帮助”、“互相照顾”再
多，这种价值交换由于没以钱来核算，人们自然不会感到“钱多了”。
不过，随着中国社会结构的转型、文化价值观的变化，原来靠血缘、亲情实现的隐性金
融交易正在由金融市场以显性金融交易的形式取而代之。原因有几个方面：第一，人口流动
大大增加，在江西出生但到北京、上海、广州生活的人口比例越来越高，人口流动起来后，
由血缘、家族提供的经济保障和养老互助功能越来越不可靠，正式的金融交易产品必须取而
代之；第二，多年来所执行的独生子女政策也使单纯的家庭、家族养老互助体系无法胜任，
特别是人均寿命的上升，使年轻的夫妻很容易要负责上两代12位老人的生活，因此，以血
缘为基础的保障体系的效果越来越低；第三，在文化价值观上，中国人越来越追求个人自由
和经济独立，把未来的生活保障尽量掌握在自己的手里，通过各种金融品种的组合安排把未
来各类经济需要事先设定好，以此最大化自己经济上的独立。
越来越多的中国人开始依赖金融市场，而不是只依赖家庭、家族达到保障未来生活的目
的，这当然也使中国的市场交易额大大增加，钱自然也多了。
就以中国的保险业为例，寿险、财产险、人身险、意外事故险、健康险等各类保费的总
额，在2006年底为2万亿元，到2007年5月底大约是2。5万亿元，5个月增长25％。也就
是说，如果是在传统中国社会里，这些保险品种都会以人格化的形式在家庭、家族以及朋友
网络间实现了，隐性地实现了，那么，这2。5万亿元金融资产就不会在中国经济中出现，全
社会的金融资本供给量就会少2。5万亿元，保险业的公司收入和从业者的收入也不会有，中
国的钱量当然也会少许多。换言之，正是由于这些保险功能已逐步走出血缘、走出友情，由
保险行业取代，中国的金融资产多了2。5万亿元，中国的货币收入也因此增加了许多。
信贷行业、养老行业、基金行业、证券行业的增长，也部分得益于由传统家庭家族实现
的隐形金融交易正在被逐步显性化。也正由于这些经济利益交易功能会进一步走出血缘网
络，中国的各类金融业今后必然会更快发展。与此同时，钱的供应量就必然要更快增加，今
后的钱只会更多。
靠友情实现的交易越来越由市场取代
在血缘关系之外，朋友网络是另一个能为信用交易提供支持的基础架构，这也是一种相
当人格化的小范围利益交易体系。以前，当张三要搬家或者因外出要带大件行李时，他可能
要找朋友帮忙，朋友往往会一叫就到，也不会要求报酬，自然不会用钱支付。但是，朋友之
间有一个隐性的共识或默契，那就是在这次来帮忙的朋友下次也要搬家或者也要外出有行李
时，张三必须也能随叫随到。
第18节：为什么中国人钱多了反不安？（3）
按照同样道理，张三生病发烧不能起床时，他的可靠朋友会带他去医院；但是等他的朋
友生病时，他也必须提供帮助。张三如果一时缺钱，朋友可能会帮忙，但当朋友有类似需要
时，张三也必须以类似帮助去回报。
以上所举的友情帮助表面上看不是经济交易，而是友情，但实际上都是隐性的跨时间利
益交换，具备投资、保险或信贷的经济功能。市场越不发达的社会，这些隐性利益交换会越
普遍，靠亲情、友情来进行跨时空的利益交易是传统社会�
快捷操作: 按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页 按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页 按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部!
温馨提示： 温看小说的同时发表评论，说出自己的看法和其它小伙伴们分享也不错哦！发表书评还可以获得积分和经验奖励，认真写原创书评 被采纳为精评可以获得大量金币、积分和经验奖励哦！