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由于郁金香被引种到欧洲的时间很短，数量非常有限，加上它的形象十分符合欧洲人的审美品位，价格自然极其昂贵。只有少数富有的达官显贵家里才能买得起，摆在家里作为观赏品和奢侈品向外人炫耀。一块豪华的郁金香贴片、一次用郁金香加以装点的聚会、甚至奢侈地装饰着郁金香的窗框，都成为了一种昭示社会地位的手段。在当时，巴黎的时尚女子上街，如果能戴上一朵郁金香作为装饰，便会觉得身价倍增。
这个时候，市场经济的无形之手开始发挥它的力量。由于供给稀少和需求巨大带来的价格高涨，买卖和生产郁金香变成一件很赚钱的生意，于是越来越多的人开始从事郁金香交易，更多农民开始种植郁金香。这种情况原本应该使郁金香的产量增加，供求趋于均衡，从而使郁金香价格逐步下降，达到一个合理的水平――许多商品在一段时间内都出现过供不应求的现象，但大多数都没有因此而出现经济泡沫。郁金香泡沫的形成，跟郁金香生产过程的特殊性和荷兰当时的经济状况有着密切的联系。
郁金香有两种繁殖方法。一种是通过种子繁殖，另一种是通过郁金香的根茎繁殖。郁金香的根茎就像大蒜一样，栽到地里，每年四五月间　就会开花，花期不过十天左右，到了9月，根部又会长出新的球茎。新的球茎的重量比原来种下去的球茎只能增加一倍左右。如果通过种子繁殖，要经过7～12年　才能得到比较理想的球茎。郁金香市场上交易的不是花，而是球茎。园艺家们在郁金香的栽培过程中发现，利用一些自然开裂的球茎往往可以培育出特殊的新品种，开出非常鲜艳的花朵。这实际上是那些开裂的球茎受到某种花叶病毒的感染之后产生的异变。这种异变只能通过球茎繁殖来传承，而不能通过种子来传承。如果郁金香的球茎不能自然开裂，也就不一定能够保证受到这种病毒的感染。因为当时的科学技术很难控制球茎开裂的概率，再加上这种花叶病毒会把球茎的产量降低10％　～15％，使得郁金香球茎难以在短期内增加供给，名贵品种的郁金香球茎更是十分难得。“物以稀为贵”，郁金香的稀缺使之身价百倍。出现郁金香泡沫的第一个重要原因是在短时期内，即使郁金香的价格上升，生产者也没有办法迅速增加供给。
都是美丽惹的祸？（2）
供应数量不能及时增加来满足需求，这就为投机活动提供了空间――有实力的投机者可以通过大量囤积商品或者垄断供应渠道的方式来减少供应，哄抬价格，赚取暴利。这是投机泡沫形成的第一个条件。
17世纪的荷兰堪称当时最为发达的资本主义国家，掌握着世界海上霸权，有“海上马车夫”之称。荷兰人拥有当时世界上最强大的船队，商船数量多达万艘，海外冒险使得荷兰以及整个欧洲都聚集了大量的财富。这些财富有的是通过工业生产和贸易得来的，但更多的是通过海外殖民掠夺得来。通过掠夺得来的金银数量，远远超过了社会生产的商品总量，造成了严重的通货膨胀――在金本位的时代，通货膨胀就是指金银数量增加带来的金银贬值，同等数量的金银只能购买到比以前更少的商品。
货币的增加速度大大快于实体经济的增长速度。人们除了进行消费和投资实业之外，还有大量的“闲钱”来从事投机活动――用现在流行的词来说就是“流动性过剩”。这是投机泡沫形成的第二个条件。
同时，荷兰首都阿姆斯特丹还是现代金融体系的发源地和当时的世界金融中心。商业银行、股份制公司、信托投资、商业保险等新鲜事物开始出现，并且有机的结合成为一个相互贯通的商业和金融系统。1608年，阿姆斯特丹诞生了世界上第一个具有现代意义的证券交易所。在传统的农业、工业和商业之外，一个纯粹进行货币与资产交易的产业发展起来，这就是现代金融业。
金融市场的形成，为投机活动提供了资金支持和低成本的交易平台。这是投机泡沫形成的第三个原因。
万事俱备，只欠东风。这个东风，就是美丽迷人而又稀有的郁金香了。
疯狂三部曲：从消费热到投机狂潮
在1634年以前，郁金香和其他花卉一样是由花农种植并直接经销的，价格波动的幅度并不大。
花卉的保存时间不长，难以进行投机。于是，那些聪明的投机商开始大量囤积郁金香球茎以待价格上涨。在舆论鼓吹之下，人们对郁金香的倾慕之情愈来愈浓，最后对其表现出一种病态的倾慕与热忱，以致拥有和种植这种花卉逐渐成为享有极高声誉的象征。人们开始竞相效仿疯狂地抢购郁金香球茎。
看好郁金香市场的人越来越多，这个时候，连球茎都无法满足需要了。
于是，人们不再直接买卖球茎，而是买卖购买郁金香球茎的合同！
郁金香球茎的收获期是每年的9月。在1636年底，荷兰郁金香市场上不仅买卖已经收获的郁金香球茎，而且还提前买卖在1637年将要收获的球茎――期货市场形成了。
所谓期货，是与现货相对应的概念。买卖的双方，并不在达成交易的时候交割货物，而是约定在未来一个时期，按照约定好的价格交割。比如我们第一章举的订购汽车三个月以后交货的例子，就是一种典型的期货交易。但真正的期货市场比这个要稍微复杂一点，这个市场上主要交易的是期货合同。比如你交了买汽车的钱，假设这辆汽车的价格是10万元。汽车经销商给了你收据，收据上面写着“三个月后凭此收据提车”。这张收据，就是一份期货合同。如果三个月内你决定不要这辆汽车了，你可以把这张收据卖给别人。假设这个时候这辆汽车的市场价格涨到了15万元，那么这张收据的价格就不再是10万元，而是15万！通过卖出这张收据，你可以赚到5万元。卖出这张收据以后，这辆汽车就与你无关了。也就是说，从理论上讲，你是在买卖汽车，但实际上你从来没有见到过这辆车，也不会真的把这辆车开回家，只是通过买卖收据就可以赚到5万元。书包　网　。　　。。　　想看书来
都是美丽惹的祸？（3）
因此，在1636年买卖1637年的郁金香球茎，实际上不是买卖球茎，而是买卖球茎期货合同。谁到了1637年球茎收获的时候持有这张合同，谁就可以从合同上的最初卖方手里拿到球茎。这个合同可以经过无数次倒卖。倒卖合同的交易成本，显然比直接交易球茎要低很多，既方便携带也方便保存。这就让大量对郁金香本身毫无兴趣的投机者参与进来。他根本不需要了解培育郁金香的任何知识，只要知道这个品种的郁金香很值钱，过一段时间还会上涨就可以。然后买入这个品种球茎1637年交货的合同，放上一段时间，等着价格上涨，再把这个合同卖给别人。在这个过程中，他可能根本没有见过郁金香球茎长什么样，也根本不想拥有郁金香或者郁金香球茎，他参与其中的惟一目的就是通过低价买进高价卖出一份合同来赚钱。
所以，所谓的“郁金香泡沫”，就可以分为三个阶段。这三个阶段的划分不是那么准确，很多时候是混杂到一块的，但至少有助于我们了解泡沫逐步形成的过程。
第一个阶段是消费阶段，就是直接买卖郁金香花。
大部分人购买花朵只是为了自己使用――观赏或者佩戴。虽然价格不菲，但购买它的人觉得这个钱花得值，实实在在地给他带来了享受――让自己显得尊贵、高雅、美丽的精神福利。换句话说，这个时候的郁金香价格体现了它的实际价值，基本没有什么泡沫。
第二个阶段是投资阶段，就是人们开始买卖郁金香球茎。
如果说郁金香花朵是一种消费品的话，那么郁金香球茎则可以说是一种投资品，或者叫资产，因为它可以生产出消费品。有的人买球茎是为了培植花朵，然后出售，这是纯粹的投资。有的人买来是为了把球茎高价卖出去，这就带有投机的成分。投机行为推动了价格上涨，泡沫开始出现。
第三个阶段是投机阶段，就是人们开始大量买卖郁金香球茎合同。
这种合同的买卖就既不是买卖消费品，也不是买卖资产，而是买卖一种“在未来某个时期获得球茎的权利”。这个引号里边的词语有点绕口，直观来说，它就是在买卖一张收据。这就大大方便了投机，不管你是工人、农民、教师、公务员、贵族还是乞丐，不管你是远在异国他乡还是身处穷乡僻壤，都可以随时随地拿出自己的钱来进行郁金香投机。特别是在郁金香球茎的价格已经明显高得离谱的时候，所有的买卖行为就全都变成了投机。这个时候的买卖成了一种完全的“搏傻”行为：
也就是买入者自己也知道以这个价钱买进郁金香纯粹是傻瓜，但还是要买，因为他们在心里打赌还会有比自己更傻的人，愿意以更高的价格从自己手里买过去。这个时候没有人多少人再关心郁金香有什么用，人们只关心赚钱、赚钱、赚钱！
在这个新生的期货市场上，没有很明确的规则，对买卖双方都没有什么具体约束。郁金香合同很容易被买进再卖出，在很短的时间内几经易手。这就使得商人们有可能在期货市场上翻云覆雨，倒买倒卖。在多次转手过程中，郁金香价格也被节节拔高。
郁金香球茎的价格开始猛涨，价格越高，购买者越多――也就是傻瓜越多。一些本来不傻的人，因为看见别的傻瓜赚了钱，就决定把自己也变成傻瓜――只要能找到下一个傻瓜就行，自己的智商水平也就懒得去管了。欧洲各国的投机商纷纷拥集荷兰，加入了这一投机狂潮。
到1636年，郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的水平。以一种稀有品种“永远的奥古斯都”为例，这种郁金香在1623年时的价格为1000荷兰盾，到1636年便已涨到5　500荷兰盾。1637年2月，一枚“永远的奥古斯都”的售价曾高达6　700荷兰盾。这一价钱，足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅，或者购买27吨奶酪！相对于这种顶级郁金香来说，普通郁金香的涨幅更是“疯狂”。1637年1月，磅重的普普通通的“维特克鲁嫩”球茎，市价还仅为64荷兰盾，但到2月5日就达了1　668荷兰盾。而当时荷兰人的平均年收入只有150荷兰盾。
在1841年出版的《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》一书中，苏格兰历史学家查尔斯·麦凯对这次郁金香狂热作了非常生动的描写：
“谁都相信，郁金香热将永远持续下去――世界各地的有钱人都会向荷兰购买郁金香，即使再高的价格他们也会愿意买。欧洲的财富正在向须得海岸集中，在受到如此恩惠的荷兰，贫困将会一去不复返。无论是贵族、市民、农民，还是工匠、船夫、随从、伙计，甚至是扫烟囱的工人和旧衣服店里的老妇，都加入了郁金香的投机。无论处在哪个阶层，人们都将财产变换成现金，投资于这种花卉。”
在这股狂热中还发生的两个真实的故事，可以看出人们对郁金香疯狂到什么程度：
第一个故事是说一位英国水手第一次来到荷兰，他不知道荷兰国内正在掀起起郁金香投机潮。水手因卖力地工作得到了船主的奖赏，离船时他顺手拿了一朵名为“永远的奥古斯都”的郁金香球茎。那朵球茎是船主花了3　000金币，（约合现在3到5万美元）从阿姆斯特丹交易所买来的。当船主发现郁金香